長線技術分析 台股後市不看淡

近期美股遇到強勁逆風,拖累台股也同步回檔修正。投信法人表示,短線台股不排除繼續修正,但以9月K值落於30以下分析,未來3~12個月上漲機率高,逢回可分批加碼長期績效表現頗佳的台股基金。

第一金台灣核心戰略建設基金經理人張正中指出,8月以來諸多來自基本面惡化的利空再度充斥市場,研究機構開始下修下半年及明年獲利展望,加上地緣政治風險升高,外資賣超不停。

以經濟數據分析,張正中表示,從零售銷售數字優於預期並續創新高可以得知,美國消費者並未因通膨升高而縮減支出,主要是因為勞動參與率偏低,就業人力明顯不足,勞工薪支得以穩定成長,在所得增加情況下,民眾的購買力及意願強勁,研判這波景氣調整應為擴張期間的修正,因此股市回檔的幅度與修正時間,不會像2000年科技泡沫化與2008年金融海嘯般嚴重。

全球經濟僅是陷入低成長的弱循環或短期的微幅衰退的前提下,搭配9月K值落於30以下之歷史經驗,以中長線角度而言,此時是不錯的布局點。然金融市場尚未脫離週期性的劇烈波動,張正中建議,以定時定額細水長流的方式買進台股基金較妥當。

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日盛精選五虎基金投資團隊指出,近期具基本面之族群可望持續擔任盤面要角。產業方面,電子股可關注HPC、伺服器、智能車供應鏈、蘋果概念股;傳產方面,金融股、汽車零組件、生技、製鞋、受惠解封之一般消費等族群可關注。

野村中小基金經理人許敬基表示,整體而言,庫存調整至少還會延續一至二季,企業獲利也將面臨下修並且出現分化的表現,應聚焦在營收及獲利有需求支撐的產業及公司。

兆豐第一基金研究團隊指出,目前持續看好受惠升息循環後的金融股,特別偏重銀行股的利多面;綠能產業站穩全球政策關鍵地位,各國政府與企業持續推動綠能政策與產品營運模式,也持續看好生技、航太及新能源類股。另外,大陸政策汽車購置稅減半、新能源車購置稅補貼延長,後續建議將逢低布局汽車零組件題材,將有長線發展機會。

台新中國通基金經理人魏永祥表示,預期下半年仍有次產業或個股表現的機會。類股操作上,看好族群中,電子股以晶圓代工、IC設備、IC載板、光電、網通、電子零組件等為主;傳產股以紡織、生技、解封受惠等族群為主。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20220902000283-260208

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擺脫利空 越南基金中長線買點現

越南通膨趨於降溫,投資情緒改善,且資金流入增強,帶動股市8月擺脫利空強勢反彈,累計大漲逾6%,胡志明指數目前預估本益比不到12倍,指數跌破第二季低點機率低,在站穩季線後,確立這波反彈回升的趨勢,中長線買點浮現,布局越南基金後市績效可期。

日盛越南機會基金研究團隊表示,越南市場基本面正在改善,隨美國通膨降溫及市場對聯準會(Fed)升息預期已過頂峰,外部形勢繼續改善。內部機構法人預估第三季GDP增長預期續強,且越南證券交易所8月29日正式啟動T+2交易,股票、受益憑證及權證的交割時間,在內外部同時支持下,越南股市第三季動能將續航。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋分析,越股流動性已顯著改善,且整體經濟將保持良好增長,特別是上市公司利潤,看好工業園區、航空、IT、銀行、製藥、輪胎、海鮮、食品及飲料等九大行業表現。目前越股本益比仍偏低,位於10年平均值之下,短線可從153法令修法後的市場行情,長線回到基本面評價,今明年GDP年增率估6%以上,支撐股市仍值得期待。

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富邦越南(00885)ETF經理人楊貽甯認為,儘管近期海外利空干擾,越南因經濟基本面強勁,政府對基建支持力度不斷,且受惠景氣仍強勁復甦,有利越股延續反彈行情格局,且淡旺季效應顯著,歷年第四季通常為傳統旺季,平均季報酬率全年最高,代表目前是進場布局越股好時機。

日盛越南機會基金研究團隊指出,根據越南統計總局(GSO)數據,8月CPI年增率放緩至2.89%,政府積極應對通膨壓力挑戰,指示採取協調一致的措施穩定物價,將負面影響降到最低。若CPI連續兩個月處於下降趨勢,商業銀行和企業強勁需求,越南國家銀行(SBV)有望增加信貸配額,有助股市和銀行股表現。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20220902000284-260208

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印度通膨連續三個月回落,且企業財報表現不俗,外資開始回流,三大利多齊發,激勵近一個月印度股市持續走高,Sensex指數累計上漲近6.3%,表現相當亮眼,帶動印度相關股票基金繳出好績效,近一個月全數上漲,且前十強基金報酬都在5%以上。

群益印度中小基金經理人林光佑表示,印度7月製造業PMI大幅回升至56.4,優於市場預期,已連續13個月維持擴張,更創9個月最佳,新訂單亦同步增長,代表製造業景氣仍延續強勁。7月CPI年增率進一步滑落至6.71%,低於市場預期的6.78%,也是連續第三個月下滑,隨大宗商品價格回落,預期印度通膨壓力可望進一步獲緩解,提供股市信心支撐。

台新印度基金經理人黃俊晏指出,高盛預估印度今年GDP成長率達7.7%,IMF預估更達8.2%,都居全球第一,且預期印度企業獲利今明兩年仍有約15%雙位數成長。印度股市評價修正至合理水準,且進入第三季傳統股市最強旺季,後市隨時有上攻契機,建議分批逢低承接,或採定期定額方式加碼,以掌握未來印度股市的反彈行情。

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富蘭克林證券投顧認為,印度為亞洲內需成長前景最佳的國家,政策重心明顯轉向提高經濟生產力,有助釋放強大的生產力,進而開啟良性循環,企業部門完成去槓桿,金融機構資產負債表優化,將為商業投資前景提供有力支撐,且內資動能維持旺盛,有助支撐印度股市後續表現。

林光佑強調,印度企業獲利展望,下一季利潤率可望改善,今明財年企業財報料仍維持雙位數增長,顯示獲利增長動能穩健,接下來第四季傳統節慶消費旺季,可望進一步帶動相關產業表現,後市表現仍不看淡。產業關注具政策加持工業基建、疫後遞延消費的耐久財股,及人口結構優勢與都市化發展下,剛性需求強勁的房地產股等。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20220902000285-260208

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雙引擎 亞股迎上漲契機

時序進入9月,近20年每年9月全球主要股市平均漲幅表現,以新興亞股表現佳,其中印度表現最好。法人指出,在歐美景氣復甦態勢不變,加上今年第四季消費旺季到來,都是有利亞股上漲的契機,投資人不妨趁機布局亞股基金,特別是印度基金更值得期待。

根據群益投信統計資料顯示,近20年每年9月全球主要股市平均漲幅表現,印度以2.54%居冠,其次為菲律賓1.82%,其他依序分別為俄羅斯1.68%、越南1.44%、印尼1.16%、韓國0.86%、日本0.63%、巴西0.31%、泰國0.17%、上海綜合0.15%。

群益印巴雙星基金經理人向思穎表示,印度通膨7月CPI由前月的7.01%進一步下滑至6.71%,並低於市場預期的6.78%,為連續第三個月下滑,隨著大宗商品價格持續滑落,預期印度通膨可望持續緩解。

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至於目前巴西股市本益比不到6,仍遠低於過去五年平均15.6,長期投資價值浮現,不過投資方面建議還是要以選股為主,原物料、能源、必須消費等獲利前景較佳的產業可持續關注。

群益印度中小暨大印度基金經理人林光佑表示,印度股市與整體亞股相比表現仍相對強勢,資金動能愈發強勁,美元自高檔回落後,外資開始回流新興市場,印度股市外資7月由賣轉買後,進入8月份仍持續買超,內資的部分則維持淨流入,在內外資同步買超下,印度股市資金動能強勁。

法人表示,當前總經環境充滿挑戰,但對市場前景保持審慎樂觀。其中對日本較謹慎,主要是全球經濟前景惡化及利率上升仍是不利因素。商品價格上漲增加企業成本並影響利潤,尤其下游製造業,但弱勢日圓也會使一些公司或產業相對全球同業更具競爭力。其他市場方面,亞股大幅回落,已使一些股票評價面回到有吸引力的水準。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20220902000286-260208

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升息一波波 多元資產配置當紅

美國聯準會主席鮑爾近期一席話,引起市場大震盪,法人預期此波升息循環可能延後,法人認為,短期市場恐持續修正,若不知資金如何布局,可用多元資產基金作核心配置。

美國7月消費者物價指數年增率下降並低於預期、生產者物價指數意外下滑與進口物價指數也出現今年來首度下跌等,使得市場以為通膨可能降溫,並激勵市場走升。

但在8月下旬時多位聯準會官員陸續發表鷹派言論,再度表達用升息抑制通膨的決心,使市場風向丕變,趨避情緒再度升溫。

市場持續波動下,聯博投信多元資產資深投資策略師趙心盈表示,目前還不知通膨何時落定,貨幣緊縮是否可能導致經濟衰退亦未可知。建議投資人伺機布局穩健型的多元資產基金。

至於多元配置主要原因有三,一是全球股債資產的收益水準較去年底逐漸提升、部分甚至來到十年相對高點。

二是面對波動的市場環境,創造多元股票報酬來源將是關鍵。

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三是靈活配置股債資產,可藉此掌握機會、平衡風險。

安盛投資管理投資組合經理劉茜則表示,對於之前的熊市反彈並不意外,但經濟進一步放緩將持續,通膨數據距離聯準會的目標還太遠且勞動市場仍是供不應求。

就安盛的指標顯示現有相當大的可能性進入衰退,而市場定價尚未完全反映出這種風險,尤其是考慮到市場在年初時相對較高的評價。

由於通膨達高峰及貨幣緊縮政策已被市場消化,未來債券殖利率應會更加趨向區間波動。因此,在投資組合中保持中立的存續期間。

野村多元收益多重資產基金經理人黃奕捷指出,近期公布的通膨數據雖稍微低於預期,但仍遠高於Fed長期目標2%,加上Fed主席日前鷹派的談話後,市場預期Fed於9月升息3碼的機率提高,因此,近期投資仍須留意利率上升風險。

因考量短線利率風險仍較高,雖然近期有小幅加碼非投資等級債部位,與小幅調升投資組合的存續期間至1.7年,整體存續期間還是偏短;股票部位則偏好分散配置與指數投資,以參與上漲契機。

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市場偏鷹 長線投資掌握三心法

美聯準會主席鮑爾近期在全球央行年會釋出放寬貨幣政策有風險,暗示可能繼續升息,並讓利率於高位保持一段時間以抑制通膨的偏鷹言論,壓抑市場情緒,全球市場也出現較大波動。法人建議,隨著資金效益逐步去化,建議投資人可掌握三心法「多重資產配置、成長型股票、主題式策略」,留意長線投資契機。

投資海外市場時,安聯投信表示,投資人可聚焦三主題:首先、長期持有兼具收益與成長特質的多重資產;其次、伺機逐步布局成長型股票;第三、逢低布局具長線題材、跨循環與產業且兼顧市場輪動的策略如主題趨勢、AI人工智慧等。

全球政府全球景氣在經歷過2020年的衰退之後,近年來,先是在各國政府祭出財政,以及隨後因地緣政治風險及氣候變遷應對,而陸續推出聚焦綠能等相關大規模的產業發展政策,都可望看到結構性成長契機。

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法人表示,資金效益逐步去化將有助減緩評價面壓力。隨著聯準會啟動升息縮表,市場各類資產價格也隨之修正,拉長時間檢視,可以發現目前本益比已大多去化疫情爆發後的寬鬆助益,同時獲利預期下修壓力也有所反映,部分具成長利基或趨勢型主題投資價值亦逐步浮現。

觀察近期數據,在政策推動收緊下,聯準會關注的美國價格指數(PCE)今年逐漸走緩,惟考量部分推升通膨因子具有僵固性,長線來看應可正面看待官員保持收緊步調,避免政策出現錯誤的謹慎立場,後續則持續留意經濟基本面和就業市場表現。

第一金全球AI機器人及自動化產業基金經理人張銀成表示,預估今年全球工業機器人營運存量突破400萬台,且每年將以50萬台增加,到2024年可能突破500萬大關,意味AI機器人進入新的里程碑,企業獲利成長可期。

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中間選民轉向 民主黨翻紅

拜登總統 圖/路透

距離美國期中選舉只剩下兩個月,民主黨的支持率小幅領先共和黨,擺脫年初頹勢,但經濟議題則是民主黨的一大挑戰。最新調查顯示,逾6成選民覺得美國經濟不好,且物價飛漲將促使他們去投票。

《華爾街日報》最新民調發現,現階段選民對民主黨和共和黨的支持率分別為47%與44%,反觀前次3月調查時,共和黨則是領先5個百分點。

民主黨目前的支持率較年初時提升,主要是吸引中間選民支持、民眾對拜登總統的施政滿意度上升,以及選民的投票意願提升所致。

中間選民是民主黨支持率急起直追的一大助力。中間選民對民主黨和共和黨的支持率分別為38%與35%,前次調查共和黨大贏12個百分點。

調查發現,近幾個月選民對經濟前景更加悲觀,他們更信賴共和黨來處理經濟問題,相信共和黨更能降低通膨,提出更好的經濟計畫,且更有辦法降低聯邦赤字。

62%的受訪者表示,物價飛漲對財務造成或大或小的衝擊,較前次調查增加4個百分點。64%的受訪者認為美國經濟不好或差,比重略高於前次調查。

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近半數受訪者認為美國經濟已跌入衰退。逾四分之三的共和黨員認為經濟衰退,但只有2成的民主黨員做此想。美國經濟連兩季負成長已符合技術性衰退定義,不過美國全國經濟研究所(NBER)尚未判定經濟是否陷入衰退。

將近三分之二的選民表示,物價壓力讓他們更有可能去投票。其他促使選民投票的原因包括美國最高法院推翻墮胎合法化裁決、邊境安全、槍支暴力,和聯邦調查局搜查前總統川普的佛羅里達州海湖莊園。

63%的選民發現汽油價格有所下滑,拜登採行許多行動壓低油價,但只有18%的受訪者將油價下降歸功於拜登。

民調顯示,68%的受訪者認為美國朝著錯誤的方向前進,比3月調查的63%更悲觀。

《華爾街日報》在8月17至25日調查1,313位登記選民,調查誤差正負2.7個百分點。

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營運陷困境 Snap、BBBY相繼裁員

面對日益艱困的經濟環境,美國企業紛紛傳出裁員或凍結聘雇的消息。社群軟體Snapchat母公司Snap與家居用品零售商Bed Bath & Beyond(BBBY)近日雙雙宣布裁減兩成人力,以節省成本度過營運難關。

此外,美國勞工部1日報告顯示,上周(8月27日止)初領失業救濟人數減少5千人至23.2萬人,低於市場預估的24.8萬人。

截至8月20日止的該周,初領失業救濟人數下修6千人至23.7萬人,連續申領失業救濟金人數增加2.6萬人至143.8萬人。較能反映勞動市場現況的四周移動平均數下跌4千人至241,500人。

BBBY宣布將關閉旗下150家分店並裁員兩成人力,同時也將售股募資以穩定營運,度過銷售暴跌危機。該公司目前已獲得逾5億美元承諾融資,並計畫出售1,200萬股普通股募資。

BBBY宣布刪減2022財年資本支出,從原本規畫的4億美元降至2.5億美元。設立新據點與現有店面裝修計畫全都暫停。該公司未來將聚焦銷售全國品牌,而非耗費數百萬美元研發自有商品。

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暫代BBBY執行長的董事會成員戈夫(Sue Gove)表示:「雖然前方挑戰很多,但我們路線明確,今日改革將能提振業績。」

Snap亦計畫裁員1,200人,約占整體員工6,400人的兩成。Snap執行長史匹格(Evan Spiegel)宣布,該公司將重整業務,未來將聚焦於社群成長、營收成長與擴增實境三大領域,與這些領域無關的計畫將終止或減少投資。

史匹格表示:「我們須調整成本結構以避免產生重大虧損。」

聖地牙哥大學經濟學教授羅卡托(Dan Roccato)表示:「這兩間公司正經歷困難時刻,若說Snap得到流感,那BBBY就像是戴上呼吸器,後者面臨消費者習慣改變。」

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20220902000112-260203

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升息預期加溫 德債息寫40年最大月增幅

由於通膨連連飆高,市場預期歐洲央行(ECB)將積極調高利率,使歐債吸引力大減,連帶殖利率勁揚,其中德國公債殖利率在8月竄升,單月增幅創1980年代初期以來最高。

根據路孚特(Refinitiv)數據,歐洲最大經濟體德國發行的2年期公債殖利率在8月總共飆升85個基點,創1981年以來單月最大漲點紀錄。此外,該月德10年期公債殖利率躍升逾65個基點,寫下1990年以來最大單月增長。

9月第一天德國2年期公債殖利率達1.23%,比前一日走揚7個基點,10年期公債1.62%,較前一日增加9個基點。

英法公債也呈現相同走勢。法國2年期公債殖利率上揚至2011年以來高點,10年期殖利率觸及2013年以來新高。英國10年期公債殖利率也創1994年5月以來最大升幅。

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根據周三公布數據,受到能源成本以及糧食、菸酒等價格上漲影響,歐元區8月通膨率創下9.1%的新高紀錄。

隨著利率不斷調升,意即債券吸引力下滑,價格走低,與價格反向的殖利率就會上揚。

荷蘭銀行ING利率策略師布維特(Antoine Bouvet)指出,歐洲債券與能源市場走勢息息相關。當能源價格暴漲帶動通膨不斷飆高,公債市場就會認為,ECB將被迫採取更激進升息步伐,而近期聯準會官員在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會發表的鷹派言論,更加深市場對於升息加速的預期。

ECB今年7月啟動11年來首次升息,一口氣調升利率2碼。眼見歐洲通膨一再刷新高點,有些分析師認為歐洲央行在9月例會升息3碼的機率大增。Pantheon Macroeconomics分析師則預期,ECB在年底前還會三次將存款利率調升50個基點。ING團隊預測,ECB在下周例會將升息50個基點,10月再升25個基點(1碼),接著暫停升息至明年春季。

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美天然氣出口賺翻 害苦自己人

俄羅斯減供天然氣引發歐洲能源危機,炒熱美國天然氣需求,美國油氣業者雖因出口大增海撈一票,但推高天然氣價格也帶來後遺症,讓美國人承擔進口燃料成本高漲的苦果。

據美國權威財經雜誌《巴隆周刊》(Barron’s)分析,出口激增將美國液化天然氣價格推上十多年新高,但美國家庭與企業的水電瓦斯費也跟著暴增,加劇美國國內的通膨危機。

美國能源業者受惠於歐洲需求強勁荷包賺飽飽的同時,消費者卻苦於燃料成本飆升加重生活負擔。換句話說,美國天然氣大舉出口雖有利於油氣業,但不利美國整體經濟。

當美國天然氣出口愈多,可供應國內消費者的量就愈少。公用天然氣事業、電力公司及依賴天然氣的產業,將為剩餘的天然氣供給爭得你死我活。

天然氣因業者的競價大戰被抬高價格,美國天然氣庫存遠低於5年平均值,明年冬天恐出現供應短缺。

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全球對美國液化天然氣(LNG)的需求成長有諸多原因,包括歐盟天然氣市場在俄羅斯操縱下陷入短缺。另外亞洲富裕國家的天然氣需求始終維持高檔,也助長美國天然氣出口擴張。

全球LNG需求勁增,俄羅斯的角色最為關鍵。俄羅斯緊縮對歐洲的天然氣供應,歐洲買家只好轉向全球LNG市場來填補需求缺口,帶動全球LNG價格大漲,誘使美國LNG業者拉高產能,輸出更多LNG到歐洲。

但俄羅斯以進一步減供歐洲天然氣回應,歐洲需要更多美國天然氣滿足需求,此惡性循環重創歐洲經濟的程度,會比帶給美國經濟的傷害還嚴重。

美國聯邦主管機關過去一再聲稱天然氣出口計畫有利公眾利益,如今驚覺天然氣出口反讓消費者面臨天價燃料成本,鑽油業者也不願增產以免高價被打回原形。然LNG出口若失控,將使能源通膨惡化,破壞美國的經濟競爭力。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20220902000114-260203

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